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郭强牛市其实早已到来但能持续多久还需理性分析

2020/11/20 来源:中卫信息港

导读

郭强:牛市其实早已到来,但能持续多久还需理性分析文 | 郭强(博士,供职于国内某大型商业银行)整个市场突然间都在喊“牛”来了。从各类媒体

郭强:牛市其实早已到来,但能持续多久还需理性分析 文 | 郭强(博士,供职于国内某大型商业银行)整个市场突然间都在喊“牛”来了。从各类媒体、公众号的疯狂来看,仿佛周末整个券商板块就已经涨停了。这一波的上涨,要从6月19日说起。显然,在这一波沪指上涨过程中,券商板块是主要的功臣,而光大证券就是绕不开的主角,当然也有一些配角发挥了一定的助攻作用,比如新力金融。光大证券从6月19日开始启动,6月19日当天尾盘打开涨停,而新力金融当天早在9时53分便封死涨停。单从这一天的表现来看,光大证券并没有产生太多的影响,当天中信建投也封死涨停,论市场地位和市场贡献度,都应屈居于新力金融和中信建投之下。6月20日才是奠定光大证券地位的一天。6月20日,光大证券高开1.82%,随后在资金推动下,于9时46分涨停,这一波上涨走势极为流畅,分时图看,引导资金和封板资金并没有太多的犹豫。当然,这一天依然是新力金融更早涨停,其于9时35分便封板。这里,有两个点需要注意:一是新力金融的流通值只有60多亿,而光大证券的流通值接近600亿;二是新力金融的概念所属比较复杂,而光大证券的属性是非常明确的;三是券商股的持续性历来是比较差的,近一两年来,连续涨停过的券商股也就是南京证券、中信建投、华鑫股份;如果再往前追溯,那就是上一轮牛市的时候,出现过大面积券商股的连续涨停。有了如上几点预判,光大证券的走势才能突破预期。在6月19日涨停开板的情况下,光大证券6月20日的涨停已经略超市场预期,而6月21日的再次涨停则是大超预期的。在省广集团和凯撒文化带领的相关概念已经持续出现疲态的情况下,政策利好让金融概念乘机补位,也算是情理之中。从6月23日的三日成交回报看,光大证券的主要买入资金是沪股通北向资金,主要应该是博弈周末出政策的可能。6月24日和25日,光大证券进行了两个交易日的整理,之后从6月30日起,再次开启连续涨停模式(7月1日光头大阳)。这次的连续涨停,就不是个股的表现这么简单了。浙商证券在7月1日,接过了光大证券的旗帜,一路高歌猛进,尤其是7月5日和6日的一字涨停,更是刺激着场内资金的每一根神经。加之近期总有传闻称中信证券和中信建投将会合并,更是激起了资金的炒作热情。接下来的情况大家都看到了,指数连续突破了3000点、3100点和3200点。不少人又开始问:这是“牛市”来了吗 ?对于这种问题,笔者真的有些哭笑不得。一轮牛市的形成,是需要天时地利人和等各个方面的配合的。牛市和牛股的形成机理是一样的,我们可以把市场看成一只个股。基本面、政策面、题材风口、资金面缺一不可。就A股来说,政策面是没有问题的,监管不断地引导资金入市,比如近期的向银行发放券商牌照,比如高层鼓励资管公司大力发行偏股型基金,比如放松外资投资限制,这些都是积极的信号。资金面更不是问题,疫情冲击下的货币环境极为宽松。基本面上,整体A股的股指在横向的全球范围和纵向的历史水平看,都处于较低的位置。但这样A股就会上涨成为牛市吗?就好比说,有才华你就会成为富人吗?大概翻翻A股三千多只股票,大家就会发现,到处都是基本面业绩很好但已经很久没有上涨的股票了。个股的上涨,很多时候需要风口,A股的上涨一样需要风来。这些风有时候是超预期的政策利好,如当年的国企改革;有时候是资金的强推,如2014年底、2015年上半年的上涨;但更多的情况下,牛市都是资金一路追出来,一般都表现为初期上涨,部分投资者踏空,然后进场,市场再上涨,踏空的再进场,直到最后场外想进场的资金都进来了,那么牛市也就结束了。简而言之,牛市是一个上涨、市场认同、再上涨、再认同……的循环过程,而不是一开始就有大资金运作一路向上的过程——那叫坐庄。那么现在我们应该如何理性地看待A股呢?首先要回答第一个问题,牛市要来了吗?牛市早来了。笔者在总结2019年A股市场的时候就清楚地写到,2019年A股就是牛市,指数的片面性掩盖了结构化行情的暴躁。今年上半年,尽管全球受新冠肺炎疫情冲击严重,但A股的表现依然可圈可点。上半年,上证综指累计下跌2.15%,但深证成指、创业板指却分别累计上涨14.97%和35.6%。其中,创业板指已经创2016年以来新高。个股方面,剔除今年上市的新股(新股上市初期连续涨停的意义不大),2020年上半年,A股两市共有403只个股涨幅超过50%。其中,有125只个股涨幅超过100%,有12只个股涨幅超过200%。仅有42只个股跌幅超过50%。所以,如果你现在才问是不是牛市要来了,第一,说明你并不关注市场,可能你只是跟着媒体在炒股;第二,如果你能及时纠错入场,有可能还有利润,但要谨防高位站岗。其次,这轮牛市能持续多久?或者说,这轮牛市能涨多高?这个问题,笔者也回答不了。前文说过,牛市的形成需要天时地利人和,这些条件都同时具备才有可能形成一轮牛市,但只要有一个方面出了问题,那牛市就很可能终结,或者节奏被拖延。纵观全球历史走势,有太多的因素可以结束牛市,如经济基本面出现问题,如政策因素尤其是货币环境收紧,如信用危险爆发,如全球发生大的灾难,如海外市场风险偏好严重收缩,这些都会导致行情的结束。尤其在今年,疫情、地缘政治冲突、贸易摩擦、美国大选等等因素,都会对市场造成较大的扰动。最后,目前最理性的看法,还是把现阶段的上涨当成是短线资金主导的局部性行情,连续的涨停本身就带有极大的暴躁情绪。牛市券商先涨的理念,在很多投资者脑力根深蒂固,尤其是2014年华泰证券的连续涨停,让大家记忆犹新。但回过头来看,那年,如果你错过华泰证券,你就没有赚钱的机会了吗?现在的行情,连续上涨的一是券商;二是大科技,尤其是大市值的趋势科技股;三是消费股,博弈疫情过后的消费复苏。后续观察市场,主要看两方面:一是成交量能否维持高位;二是保持对市场上涨主线的关注,如果这波真的是长牛,那么并不是所有的股票都会上涨,结构化的行情会是最大的特点。(文章仅代表作者观点。责编邮箱:yanguihua@jiemian.com)新闻推荐同庆楼、交大思诺、山大地纬、孚能科技今日申购沪深A股本周共有10只新股发行申购。其中,中芯国际申购日期为7月7日,寒武纪申购日期为7月8日。截至目前,寒武纪发行价仍未公...巢湖白癜风医院哪家较好
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